كش بريس/التحرير ـ في سياق مالي يتسم بتقلبات تنافسية وتحديات استثمارية متزايدة، أنهت اتصالات المغرب سنة 2025 بأداء إجمالي يعكس توازناً دقيقاً بين استقرار السوق الوطنية ودينامية التوسع الإفريقي. فقد بلغ رقم معاملات المجموعة 36,7 مليارات درهم، محققاً نمواً طفيفاً بنسبة 1,4 في المائة بأسعار صرف ثابتة، مدفوعاً أساساً بالأداء الإيجابي لفروع Moov Africa التي سجلت ارتفاعاً في العائدات بنسبة 5,3 في المائة. كما عرف الفصل الرابع من السنة وحده نمواً إضافياً قدره 2,1 في المائة وفق المعايير نفسها.
وعلى مستوى النتائج التشغيلية، أوضحت المعطيات المالية للمجموعة أن النتيجة قبل احتساب الإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بلغت، عند متم سنة 2025، ما مجموعه 18,493 مليار درهم على الصعيد الموحد، مسجلة تراجعاً بنسبة 2,4 في المائة بأسعار صرف ثابتة. ويعزى هذا الانخفاض بالأساس إلى تراجع الأداء في السوق المغربية بنسبة 6,6 في المائة، وهو ما تم تعويضه جزئياً بالنمو المحقق داخل الفروع الإفريقية التي سجلت ارتفاعاً قدره 3,4 في المائة.
ورغم هذا التطور، حافظ هامش EBITDA على مستوى قوي بلغ 50,4 في المائة من رقم المعاملات، في مؤشر واضح على متانة النموذج التشغيلي للمجموعة وقدرته على الصمود في بيئة اقتصادية دقيقة وسوق اتصالات شديدة التنافس.
وبخصوص السوق الوطنية، بلغ رقم المعاملات بالمغرب 18,692 مليار درهم، مسجلاً تراجعاً بنسبة 2,4 في المائة مقارنة بسنة 2024، غير أن نتائج الفصل الرابع أظهرت بوادر تحسن، مع تسجيل نمو طفيف بنسبة 0,4 في المائة، مدعوماً بالدينامية الإيجابية لخدمات البيانات المتنقلة والثابتة.
أما على المستوى الدولي، فقد حققت فروع Moov Africa رقم معاملات ناهز 19,150 مليار درهم، بزيادة قدرها 5,3 في المائة بأسعار صرف ثابتة، وعزت المجموعة هذا الأداء إلى التطور المتواصل لخدمات البيانات، سواء المتنقلة أو الثابتة، إضافة إلى التوسع المتسارع لخدمات الأداء عبر الهاتف المحمول (Mobile Money).
استثمارات استراتيجية ورهان الجيل الخامس
وعلى صعيد الاستثمارات، مثلت النفقات الاستثمارية، باستثناء الترددات والرخص، نحو 25,6 في المائة من رقم معاملات المجموعة مع نهاية 2025، وهو مستوى ينسجم مع التوجهات الاستراتيجية المعلنة، خاصة في ما يتعلق بدعم إطلاق خدمات الجيل الخامس بالمغرب. وفي نونبر 2025، دخلت المجموعة مرحلة جديدة من خلال التشغيل الفعلي لشبكة 5G، ما يفتح آفاقاً واعدة لخلق القيمة على المديين المتوسط والبعيد.
وبلغت النتيجة الصافية حصة المجموعة (RNPG) خلال سنة 2025 حوالي 7 مليارات درهم، مسجلة تحسناً مقارنة بسنة 2024 التي تميزت بأداء استثنائي مرتبط باتفاق مع وانا كوربوريت. وباستثناء المداخيل غير المتكررة الناتجة عن هذا الاتفاق والمتعلقة بفك تجميع الشبكة، سجل صافي الربح المعدل تراجعاً بنسبة 4,3 في المائة ليستقر في حدود 5,65 مليارات درهم.
وفي ما يتعلق بالتدفقات النقدية، بلغت التدفقات الصافية من الأنشطة التشغيلية (CFFO) نحو 8,022 مليارات درهم مع نهاية 2025، بانخفاض نسبته 11 في المائة بأسعار صرف ثابتة، ويعود ذلك أساساً إلى الأداء النقدي المرتبط برخص الجيل الخامس بالمغرب وتجديد الرخص داخل فروع Moov Africa، بكلفة إجمالية قاربت 3 مليارات درهم.
وعلى مستوى الهيكلة المالية، استقر صافي الدين الموحد في حدود 0,9 مرة من EBITDA السنوي للمجموعة إلى غاية 31 دجنبر، ما يعكس صلابة الوضعية المالية. كما اقترح مجلس الإدارة على الجمع العام المقبل توزيع ربيحات بقيمة 4 دراهم للسهم، أي ما مجموعه 3,5 مليارات درهم.
وفي استشرافها لسنة 2026، تتوقع اتصالات المغرب، على أساس نطاق وأنظمة صرف ثابتة، تحقيق نمو في كل من رقم المعاملات وEBITDA، مع الحفاظ على مستوى استثمارات، باستثناء الترددات والرخص، في حدود 25 في المائة من العائدات، بما ينسجم مع استراتيجيتها طويلة الأمد القائمة على التحديث التكنولوجي والتوسع القاري.
